2024-12-20，东兴证券发布一篇汽车行业的计议论说，论说指出，混动化趋势执续，智能化有望加快落地。

　　论说具体履行如下：

　　投资撮要： 以旧换新策略助力需求，混动趋势执续。2024年4月、7月我国接踵出台以旧换新策略及升级版，针对2024年4月24日-2024年12月31日通过报废旧车换购新动力汽车或2.0L以下燃油车予以不同额度的补贴。该策略的出台有用擢升了国内汽车需求，2024年1-11月汽车累计销量2794万辆，同比增长3.7%。扣除出口，国内1-11月销量2259万辆，同比增长0.3%，尤其是国庆旺季以来单月销量同比增长权贵回升。咱们合计，结合12月中央经济使命精神，2025年汽车商场有望保管褂讪。新动力汽车浸透率执续擢升，2024.1-11月新动力乘用车浸透率擢升至43.8%，较2023年擢升9.4pct。混动车型占比执续擢升，增速彰着快于纯电动汽车。2024.1-11月混动车型批发销量449.3万辆，同比增速为89.3%，占比擢升至42.2%。而纯电车型批发销量615.6万辆，同比增速14.3%，占比57.8%。混动车型面前在成本、抽象续航里程、补能相貌等较纯电车型具有上风，容易让更高大范围的破钞者收受，咱们更看好混动（插电混动和增程）的发展远景。 智能化有望加快落地：智能化是汽车电动化的后半场，智能驾驶才智将决定车企异日的商场竞争力。跟着具备智能才智汽车保有量的擢升带来的数据资源的擢升，算力、大模子等AI技能的迭代升级，智能驾驶有望从量变到质变，鼓舞高阶自动驾驶加快落地。头部企业逐步在试验数据、试验门径、智驾生态范围修复了跳跃上风。咱们要点梳理了国表里头部公司特斯拉、华为在该范围的布局，以围绕头部智驾企业寻找投资契机。 零部件行业盈利才智稳步回升，眷注细分行业情势向好、公司处分才智较强的公司。以中信证券行业分类-汽车零部件板块为总样本，分析上市汽车零部件连年来策画质地。上市零部件公司总钞票范围执续增长，但增速放缓；钞票欠债率保管在高位，本钱开支范围较大，但增速依然彰着收窄；上市零部件企业盈利才智执续回升，2024前三季度毛利率为17.9%，旧年同时为17.6%。2024前三季度净利率为5.8%，执续回升；咱们合计，零部件企业盈利才智的束缚回升是巨额上市企业束缚擢升运营效能，截止成本用度的后果体现。汽车零部件企业手脚夹在整车企业与上游大量原材料（塑料、橡胶、金属材料等）之间制造业企业，既依赖于下流整车企业的车型销量，又不具备对上游大量原材料议价才智。地点细分行业的情势和公司处分才智是决定零部件企业行稳致远的中枢，是零部件企业得回逾额收益的枢纽。 投资策略：年头至2024年12月17日，上证指数、沪深300和创业板指数区分高潮13.0%、14.3%和16.4%。汽车行业中，乘用车指数涨幅38.2%，零部件指数高潮8.1%。乘用车整车指数涨幅好于零部件。从估值目的看，汽车零部件PE（TTM）中位数为27.3倍，PB中位数为2.5倍。乘用车整车PE（TTM）中位数为31倍，PB中位数2.6倍。 整车板块，眷注智能化：汽车智能化进入加快发缓期，头部企业逐步在试验数据、试验门径、智驾生态范围修复了跳跃上风。华为凭借在ICT范围技能累积，业务束缚延长至结合、策画等范围，费力于构建万物互联的智能寰球。其在软件、硬件、芯片、终局、收罗、云等范围均具备了较强的竞争力。汽车智能化的发展在多个场景下与ICT技能相匹配，进程前期大范围研发干涉，华为在智能汽车范围冉冉进入收货期。受益见识如华为智选车模式下的赛力斯（601127）（601127）、江淮汽车（600418）（600418）、北汽蓝谷（600733）（600733），及HI模式下的长安汽车（000625）。 零部件板块，从下到上的策略：咱们要点计议的细分行业包括但不限于以下范围：1）汽车橡塑管路：咱们看好川环科技（300547）（300547）和溯联股份（301397）（301397）。川环科技在管路类型万般、橡胶配方、工艺立异和成（002001）本用度截止等范围具备上风；溯联股份则在尼龙管路中枢零部件快速接头等上处于国内跳跃地位。2）内燃机产业链：国内混动趋势彰着，内燃机将以混动体式弥远存在。咱们更看好国内涡轮增压壳体企业科华控股（603161）（603161）、气门传动组中枢供应商新坐标（603040）、国内气缸套龙头公司华夏内配（002448）（002448）等。3）铝压铸行业：该行业阅历了强烈的行业竞争，咱们看好爱柯迪（600933）（600933）的发展远景。公司传统铝压铸小件仍然执续擢升商场份额，新动力中大件业务擢升业务增量，爱柯迪具备较高的运营效能、成本截止才智。 风险教导：汽车行业景气度执续下行，汽车行业竞争执续加重，主要原材料大幅高潮，接洽公司新产物开荒不足预期。

　　声明：本文援用第三方机构发布论说信息源，并不保证数据的及时性、准确性和完好意思性kaiyun体育在线官网，数据仅供参考，据此交往，风险自担。